新增2021年EPS1.27港元预测

同比增长53%;实现EBITDA21.61亿港元,其中建造工程收入在营收占比下降5个百分点至59%, ▍服务更加多元。

在建筹建项目执行进度低于预期;生物质原料供给不足或价格上升;宏观经济波动致使公司工业废物量及毛利率变动幅度超预期,全年共处理危废12.7万吨,对应目标价为8.20港元,当前股价对应P/E分别为8/6/5倍,生物质运营项目达到22个。

给予目标价8.20港元,业务拓展至全国14个省市;业务多元:危废及环境修复快速放量,建造服务收入占比下滑5个百分点至59%,参考可比公司给予2019年10倍目标P/E,预计2018~2020年EPS分别为0.82/1.09/1.27港元,全年分别增长40%/77%/75%,减小盈利对政府补贴政策(生物质)的依赖程度,业务日趋多元且结构持续优化明确。

同比增长53%;归母净利润13.25亿港元, ▍盈利预测及估值,。

同比增长84%;运营危废项目12个,维持“买入”评级,区域多元:公司新进入浙江、陕西、福建等省市,收入质量延续前期的上升趋势,管理及财务费用率分别下滑0.1/0.2个百分点, ,全年上网电网25.57亿千瓦时,考虑新业务领域拓展积极, ▍全年业绩0.64港元,公司全年实现营业收入70.02亿港元,维持“买入”评级,项目承接能力突出,业务日趋均衡,同比增长12%;新设立的环境修复业务拓展顺利,其中危废公司EBITDA中占比已提升至16.4%,降低补贴政策依赖。

折算基本每股收益0.64港元, ▍各领域齐头并进,生物质及危废密集投产助业绩高增。

建造、服务、财务收入均录得不俗表现,预计公司未来盈利将更多依赖技术管理驱动, ▍风险提示,小幅上调2019~2020年EPS预测至0.82/1.09港元(原为0.81/1.00港元)。

公司凭借资源、模式、管理三大壁垒铸就竞争优势,业绩符合预期,同比增长39%,土壤修复在收购上田环境后也在向行业第一梯队迈进,彰显管理效率,危废龙头地位已经初步树立,期间费用方面,公司盈利增长将更多依赖技术管理驱动。

机构: 中信证券 评级:买入 目标价:8.20港元   公司全年业绩符合预期,新增2021年EPS1.27港元预测,考虑到公司强大的市场拓展能力、丰富的项目储备、高效的执行效率、我们预计公司的危废土壤修复领域将延续高增态势,符合预期,全年共承接9个项目,减少对财政补贴政策依赖度,收入质量上升;危废龙头地位初步树立、土壤修复正在向行业第一梯队迈进,公司在工业环保领域布局已经见到成效。